11月15日上市的诺唯赞生物，在过去一周的资本市场上表现强劲，股价过百，市值上升到了400亿元。而在行业关注度上也热情高涨，上市新闻整整在朋友圈刷屏了一天，本平台刊发的上市新闻《恭喜，诺唯赞敲钟上市，市值超300亿元！》，阅读当天接近5万，这也是之前其他企业上市所没遇到的。
新冠疫情爆发，把IVD检测推到了前台，核酸、抗体、抗原检测为大众熟知，并被资本热捧。而构成IVD检测试剂的核心原料供应，也把IVD上游的分子酶、工具酶、抗原、抗体企业价值凸显了出来。一时间，国内的菲鹏生物、诺唯赞、义翘神州、百普赛斯、瀚海新酶、翌圣生物、近岸蛋白等企业都受到了极大地关注，并且还纷纷IPO上市了。
IVD原料所在的领域，被称为生物制剂领域。产品不仅供应给IVD企业用于研发诊断试剂，也供应给科研院所，还广泛用于药物的开发，如新冠疫苗，分子药物。不同的企业有不同的侧重，如菲鹏重在为IVD企业提供诊断原料；诺唯赞侧重分子类产品，各个方向综合发展；百普赛斯、义翘神州侧重生物医药客户的覆盖。
原料领域的另一大重要事件，就是今年5月，迈瑞医疗以现金形式全资收购Hytest海肽生物，收购总价约42亿元，目前已完成收购。迈瑞称将此次收购会补强核心原料自研自产能力，提升核心原料自制比例，保障供应安全及成本优化。
IVD原料是一个极易被“卡脖子”的领域，有行业人士介绍，50%的试剂质量问题是由原料导致。而一直以来，我国的上游原料产业基本为外资所占领，比较知名的企业包括赛默飞、Abcam、Meridian、Hytest、罗氏、Merck默克等，IVD企业一小部分自产，大部分核心原料还是依赖进口。
新冠疫情爆发，全球供应链吃紧，很多进口核心原料供应不上了。国产原料企业数年来的苦心研发终于走上了前台，在保障质量的前提下，为国产IVD企业全力供货，实现了中国IVD产品在新冠检测上的领先一大步，不仅服务国内，同样畅销全球。经此之后，在一些通用型的原料产品上，逐步实现了国产替代。
上游企业呈现的另一个特点是非常高的毛利率，几家头部原料企业的年报显示，均超过了90%。不像现在中下游的IVD产品应用端，未来要受到医保、集采的政策影响，降价和市场淘汰承压能力加强。原料企业受到政策的影响较小，并且国内市场处于快速上升阶段，未来几年发展会持续向好。
IVD的客户仅仅是这些原料企业的一环，新冠疫苗和新冠药物初露端倪便高受市场热捧，应用非常广阔。
而在向下游IVD产品市场的拓展，已经有不少的成果。诺唯赞的新冠试剂盒很早就获得了注册证，2020年的POCT试剂卖了5.6亿元，量子点免疫检测平台产品丰富；菲鹏同样开发出了化学发光平台、基因测序仪，强势进入IVD诊断领域。
从逻辑上讲，上游进入诊断领域更加容易一些，因为产业链成熟，研发人才丰富。但IVD企业向上走，自主研发核心原料却难度很大，笔者曾和翌圣生物技术人员交流过相关问题，他认为核心原料的工艺和工业化能力是IVD企业的瓶颈，一般很难突破，也就很难保证大批量试剂的质量稳定性。
不仅是诺唯赞一路走高，上市的纳微科技、义翘神州、百普赛斯都很受市场的欢迎。
这也不难理解为何诺唯赞会受到广泛热捧，一个是客户广泛，支持者众多；一个是综合发展，业务范围拓展性强，毛利率高，受政策影响不大；最重要的是掌握有原料核心技术，被当做了国产生物制剂领域的杰出代表。
诺唯赞上市之后，下一个正在IPO排队是菲鹏生物，或许又会是一个资本神话故事。
*本文引用了国联证券的研究报告，在此表示感谢。
